【48812】鸡蛋：节奏加速

　　鸡蛋合约在上周一大起伏下滑，而本周又接连拉涨，以极快的速度完成了V型回转。梅雨季节的弱势逻辑根本现已宣告完毕，旺季的预期正逐渐被买卖，跟着6月在产蛋鸡存栏量的发布，鸡蛋后市的买卖逻辑又将怎么演绎？

　　鸡蛋现货价格近期接连强势上涨，梅雨季节的价格跌落趋势好像现已见底，产区最贱价格在6月19日达到了3.36元/斤。蛋价跌至贱价后，影响了贸易商抄底的积极性，加之有部分冷库商囤货，托住了蛋价的底部。而6月份各环节的库存一向处于同期低位，贸易商囤货的压力不大，而且本年冷季的需求超出了商场预期，也给了下流囤货的决心，支撑蛋价继续上涨。

　　从蛋价前史走势来看，梅雨季节的跌落途中呈现反弹后再次跌落的状况并不罕见，在2017年和2020年等年份，梅雨季节现货的走势均呈现“W”的形状，第2次低点多在7月份呈现。本年从跌落时刻来看，梅雨季节见底的日期相对偏早，因而，7月份现货价格十分有或许再次走弱，可是商场其时关于旺季预期较为达观，蛋价一旦跌落，冷库蛋的进场就会托住价格的底部，终端的消费也有所支撑，因而，蛋价即使再次跌落，估计价格底部也将高于6月份的底。

　　从供应端来看，依据卓创资讯的数据计算，6月全国在产蛋鸡存栏量12.55亿羽，环比添加了0.88%。6月新开产的蛋鸡多是1月补栏的鸡苗，其时商场补栏积极性较高，且5-6月受蛋价上涨影响，饲养端多有延淘现象呈现，因而，6月新开产蛋鸡的数量大于淘鸡的量。可是从其时的存栏结构来看，鸡龄结构全体偏年轻化，大码蛋占比下滑，在产蛋鸡存栏量尽管继续添加，但实践产值的增幅却打了扣头。

　　咱们在之前的陈述中对鸡蛋09合约的前史价格的规模进行过计算，前史上09合约跌破3800的状况仅呈现过3次，最近的一次是在2020年。尽管其时蛋鸡存栏增势还在继续，但依照本年的上涨的速度来看，还远达不到2020年的高度。因而，商场前期关于合约的估值是相对偏低的，其时冷季不淡的定价，也反映了供应端并没有大幅的过剩，之前买卖的产能大幅康复预期某些特定的程度上被证伪。

　　回忆上半年的买卖中心，增产预期和本钱改变主导了大部分行情，但相同存在一些预期误差。一方面，本年产能添加的起伏在前期一向被过高预估，导致旺季合约估值偏低；另一方面，需求端的反季节性改变了本年商场的买卖节奏，导致商场预期有抢跑现象，买卖节奏有所加速，新的资金参加也进一步影响了蛋价的动摇起伏。

　　其时来看，梅雨季节的弱势逻辑根本现已宣告完毕，旺季的预期正逐渐被买卖。在产能康复没有抵达预期、旺季合约估值低位、冷季需求超预期的布景下，盘面短期还有进一步向上买卖的空间。间隔中秋还有2个多月的时刻，后续产能的康复进展，本钱端的异动，以及需求端的体现状况，都或许会成为未来买卖的体裁。可是依据本年现货屡次呈现反季节的现象，冷季价格跌幅不深，需求曲线被滑润，就极有或许导致旺季的高度被连累，尽管商场的买卖节奏在加速，可是买卖的空间却有所紧缩。后续重视需求端的状况和现货价格的改变。